特朗普拟启动全球15%关税，贸易市场或再现波澜

一、关税博弈升级：白宫绕过国会启动“替代方案”

当地时间5月29日，特朗普政府在联邦巡回上诉法院暂时恢复关税政策后，紧急推出“PlanB”——拟在150天内对全球进口商品征收15%统一关税，覆盖汽车、电子、机械等核心品类。这一政策通过援引《1962年贸易扩展法》第232条款，以“国家安全”为由绕过国会授权，直接对进口商品实施全面加税。

根据白宫声明，该计划将分阶段实施：第一阶段（6月1日-9月30日）对钢铁、铝制品征收25%关税；第二阶段（10月1日-12月31日）将税率扩展至汽车及零部件、半导体等关键领域，最终实现15%统一关税。此举旨在回应国际贸易法院对《国际紧急经济权力法》（IEEPA）的裁决，避免重蹈4月2日“对等关税”被暂停的覆辙。

值得注意的是，特朗普政府在声明中特别强调，若贸易伙伴在60天内未达成“对等关税协议”，将额外加征10%惩罚性关税。这一“胡萝卜加大棒”策略已引发欧盟、日本等主要贸易伙伴的强烈反弹。欧盟委员会发言人表示，将立即启动WTO争端解决程序，并考虑对美农产品、飞机等实施报复性关税。

二、经济数据疲软叠加政策不确定性，黄金避险属性凸显

美国商务部5月29日公布的修正数据显示，2025年第一季度GDP环比萎缩0.2%，较前值2.4%的增速大幅下滑，净出口和政府支出成为主要拖累。与此同时，劳工部数据显示，截至5月24日当周初请失业金人数激增1.4万至24万人，远超预期，企业利润创四年最大跌幅。

经济疲软与关税政策不确定性形成“共振”，市场对“滞胀”风险的担忧加剧。美联储5月会议纪要显示，决策层面临分裂，工作人员警告衰退风险上升，但通胀压力仍未消除。CME利率期货显示，市场押注美联储9月降息概率高达84.4%，2025年累计降息幅度或达50个基点。黄金作为零息资产，在降息预期下其持有成本优势凸显，吸引投资者逢低布局。

三、地缘政治与司法博弈加剧市场波动

除经济因素外，关税政策的司法博弈和地缘局势变化进一步放大黄金的避险需求。5月28日，美国国际贸易法院裁定特朗普政府依据IEEPA征收关税的行为违宪，但29日联邦巡回上诉法院暂停该裁决，允许关税政策暂时恢复。这种司法系统的“拉锯战”导致市场预期反复，黄金价格在3245-3330美元区间剧烈震荡。

地缘方面，特朗普政府威胁于6月1日对欧盟加征50%关税，同时要求日本、韩国等29个国家对中国商品实施联合关税。这一“链式反应”可能引发全球贸易体系重构，迫使投资者增加黄金配置以对冲风险。高盛最新报告指出，未来五年黄金将成为“最具吸引力的避险资产”，建议超配黄金、低配石油，预计2025年底金价将达3700美元/盎司。

四、风险提示

政策风险：关税政策的司法博弈与地缘局势变化可能引发市场剧烈波动。数据风险：PCE数据若偏离预期，可能导致美联储政策预期快速调整。技术风险：黄金短期涨幅较大，需警惕获利回吐引发的回调压力。

投资者需重点关注5月30日PCE数据对市场情绪的指引，同时密切跟踪关税政策的司法进展与地缘局势变化。技术面上，黄金短线可依托3300美元/盎司支撑布局多单，但需严格控制仓位，防范数据公布前后的市场波动。